库存高企，毛利率下滑，敏感肌巨头一年搞丢了400亿

撰文/《财经天下》周刊作者 李丹

编辑/ 陈芳

做敏感肌生意的薇诺娜，成功把母公司贝泰妮送上了“药妆茅台”的宝座，成为了继咖啡、鲜花饼、普洱茶后，云南昆明的又一张新名片。

2021年3月，薇诺娜母公司贝泰妮成功登上创业板，上市当天就受到资本的追捧，股价飙涨244.01%。随后，其市值一路走高，半年内就涨出了一个丸美股份。去年7月，贝泰妮市值飙到1200多亿元的最高点，而它所在的城市昆明，当年GDP还不到7300亿元。

贝泰妮董事长郭振宇多次公开表示，薇诺娜之所以成功，在于找准了“敏感肌”赛道，强调“中国的妇女，有超过35%的皮肤是敏感的”，薇诺娜“不是卖化妆品，而是卖皮肤健康”。这一品牌定位，让贝泰妮赚得盆满钵满，营收四年翻了五倍。

但是最近一年时间以来，薇诺娜的敏感肌生意似乎“失灵”了，不仅遭到了消费者的疯狂吐槽，还出现了毛利率下跌、库存高企、股价暴跌的窘境。

8月16日，贝泰妮每股报收181.56元，一年时间内暴跌37%，总市值蒸发453亿元，约等于跌掉了一个珀莱雅、两个上海家化、四个丸美股份、六个水羊股份。

贝泰妮究竟怎么了？

敏感肌生意“失灵”了