业绩堪忧、股东撤资，中百集团连板背后的无奈

在多日的连板演绎之后，12月18日，中百集团盘中涨停，上演地天板，12月19日，股价再度触及涨停。

除了近期零售板块热度再起，带动相关企业股票上涨之外，随着胖东来成为零售行业标杆，A股新增胖东来概念，包括永辉超市、中百集团、步步高、家家悦在内的零售类上市公司均在胖东来帮扶下进行调改或自主调改，引发资本市场关注。

需要注意的是，12月18日，永辉超市发布公告称，其全资子公司重庆永辉超市有限公司（以下简称“重庆永辉”）减持中百集团股份，共计6710.1287万股，占中百集团股本的9.87%。

该消息一出，便引发了股民的热切讨论，也为中百集团成“妖”的股票蒙上了一层阴影。

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充满期待的开始

从开始对中百集团进行投资再到陆续减持，永辉超市走完了一条从期望到失望的路。2014年，中百集团首次出现在永辉超市2013年度财报当中，财报内容显示，2013年永辉超市投资支付的现金为24445.62万元，同比大幅增加了715.47%，情况说明了主要原因系本年度购买中百集团股票增加所致。

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公开资料显示，中百集团是以商业零售为主业的大型连锁企业，拥有大卖场及综合超市、社区超市、24H便利店、购物中心、电器专卖店、智慧物流、食品工厂、零售科技、塑料制品生产等多种业态。

投资之初，中百集团所处的华中地区核心城市武汉以及其完善的供应链资源，都可成为永辉超市的发展利好，一方面，通过投资中百集团，永辉超市能够进一步拓展其在华中市场的份额；另一方面，直致力于打造高效的供应链体系的永辉超市，可以共享中百集团供应链资源，进一步提升自身的供应链效率。

在时机上，彼时正值国有企业混合所有制改革的关键时期，通过投资中百集团，永辉超市进一步拓展其业务范围和市场份额。据悉，双方通过签署《战略合作框架协议》，在采购竞价体系、联合采购团队、物流基地和重庆地区经营合作等方面构建了互为优先的战略合作模式。

可以说，投资中百集团，令永辉超市对双方未来的发展充满了期待。数据显示，2013年，永辉超市及全资子公司重庆永辉通过深圳证券交易所交易系统首次买入中百集团股份17150695股、16849228股，合计33999923股，占中百集团总股本4.99%；2014年，永辉超市、重庆永辉、永辉物流通过深圳证券交易所交易系统买入中百集团股份33959390股、68202800股，34042125股，期末合计136204315股，占中百集团总股本20%。

到2017年，永辉超市继续增持中百集团的股份，增持后持股比例达到29.86%。

“清仓式”撤资

踩准政策时机，看好项目标的，积极出资的永辉超市在投资中百集团的几年中，有获得预想的收益吗？从财报中观察，中百集团带给永辉超市的正收益可谓寥寥。

以2019年至2021年为例，三年间，中百集团为永辉超市所带来的净利润分别为1297.43万元、4313.19万元、-1314.16万元；为永辉超市所带来的负债合计分别为563636.99万元、609310.39万元、932008.61万元。

长期来看，永辉超市对中百集团的投资没有得到相应的回馈，时至今日，中百集团自己的业绩也令人担忧。

自永辉超市入股以来，中百集团的业绩在没有稳定增长过，最低时净利润仅有385.1万元。2022年开始，公司业绩呈断崖式下跌，2022年至今年前三季度，中百集团净利润分别亏损3.55亿元、3.39亿元、3.32亿元。公司的资产负债率是81.83%，连续三个季度超过80%，存在偿债风险。一句话概括，中百集团的基本面不太乐观，盈利能力和债务情况糟糕。

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究其原因，新兴消费形式不断兴起，线上线下竞争更加激烈，直播电商、社区团购、即时配送等持续冲击，消费分流严重，中百集团经营的大卖场主要消费群体及购物习惯发生较大改变，获客难度加大，客流持续减少，导致公司业绩下滑。

同时，中百集团面临行业竞争激烈、电商发展和近场零售等因素导致线下商业大卖场客流和客单价减少，加大促销力度导致毛利率下降，同时关停扭亏无望的门店产生闭店损失，这些因素共同导致了中百集团净利润亏损?。

2022年，也是中百集团业绩开始断崖下滑的时候，永辉超市开始陆续减持中百集团股份。截至2022年底，永辉超市减持中百集团约1.36亿股，套现约7.05亿元。

今年12月3日至17日间，重庆永辉通过集中竞价方式累计出售中百集团6710.13万股，占其股本的9.87%，出售金额约为4.4亿元。自此，永辉超市及下属子公司不再持有中百集团股票。从2013年的投资至今年的撤资，永辉超市累计确认投资收益约为亏损0.46亿元。

效仿胖东来就能翻身？

中百集团和永辉超市，说不上谁更无辜，只能说在新型消费模式崛起下，零售企业必须快步跟上，调整自己的经营模式，否则只能沦为时代的牺牲品。

目前，在零售领域笑傲江湖的胖东来成为多个零售企业效仿对象。

今年6月，胖东来商贸集团董事长于东来应邀来到中百集团交流指导，就中百集团转型发展遇到的问题。于东来表示，胖东来会全面开放其商品目录与中百集团共享供应链信息，在商品开发上给予技术支持。此前，中百仓储派出团队在郑州沉浸式参与胖东来团队对兄弟单位调改的现场学习。

7月20日，中百仓储关山光谷购物广场店正式恢复营业，该门店是中百集团学习胖东来后，对旗下中百仓储进行的首批调改门店之一。中百集团公布的数据显示，中百仓储关山光谷购物广场店重新营业当日，销售额达到123万元，同比增长723%，环比增长848%。

中百集团透露，目前调改模式已经逐渐清晰，年内计划再调改10家仓储门店，目前中百仓储吴家山店和唐家墩店都已经启动调改。

据悉，今年，除了中百集团，永辉超市、步步高超市、邻你超市在内的多个商超品牌积极投身于对标胖东来的调改大潮中。

对于胖东来而言，若真能起到帮扶作用，不得不说也是功德一件，但也在为自己未来发展培养对手。因此，今年9月，许昌胖东来董事长于东来表示，“最低10月底，要快的话到9月底，我们就收兵，再调改企业，一个也不调。”

然而，对于中百集团等零售企业而言，效仿胖东来就真的能改变自身企业的现状吗？毕竟，企业自身早已积患成疾，而学到皮毛容易，胖东来真正的制胜“法宝”恐怕无法轻易得知。这个问题只能交给时间和市场去验证。

或许正如股民所猜测的，连续涨停的中百集团，马上就会迎来连续调整。